피치 BB- 윈 그룹, 마카오 리바운드 키 드라이버 등급

피치 BB- 윈 그룹, 마카오 리바운드 키 드라이버 등급

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피치 레이팅스(Fitch Ratings Inc)는 미국에 본사를 둔 카지노 운영업체 윈 리조트(Wynn Resorts Ltd)와 윈 마카오(Wynn Macao Ltd)를 포함한 여러 자회사에 "처음으로" 'BB-' 발행사의 디폴트 등급을 부여했습니다. 이 기관은 화요일에 발표한 메모에서 그룹의 등급 전망이 "안정적"이라고 밝혔습니다.

피치는 "등급은 게임 자산의 고품질 포트폴리오를 반영합니다."라고 말합니다.

기타 요인으로는 방문객 도착과 '게임 활동' 측면에서 마카오 게임 시장의 "예상되는 개선", 그룹 신용 지표의 "추가 개선", 미국 네바다주 라스베이거스의 "강력한 실적", "단기 자본 프로젝트에 자금을 지원하고 추가 부채 감축으로 이어질 수 있는 견고한 유동성" 등이 있습니다.

그럼에도 불구하고 이러한 촉매제는 회사의 "평균 다각화"와 "현재 및 잠재적 자본 프로젝트에 자금을 조달하는 데 필요한 자본으로 인해 "다소 상쇄되어 더 의미 있는 신용 개선 속도에 영향을 미칠 수 있다"고 신용평가사는 지적했습니다.

마카오에서 이 그룹은 도시 반도에 위치한 윈 마카오 카지노 리조트(사진)와 코타이에 위치한 윈 팰리스를 운영하고 있습니다.

피치에 따르면 마카오의 게임 산업 회복은 윈 그룹이 "힘을 키우는 데 도움이 된다"고 합니다.

"2023년 초 여행 제한 조치 해제에 따른 마카오 게임 매출의 강력한 반등은 윈의 전반적인 신용 개선에 중요한 원동력이 될 것으로 예상됩니다."라고 기관은 말했습니다.

피치는 마카오 대중 시장 바카라가 2019년 수준, 특히 "윈의 타겟 시장"인 프리미엄 대중 시장에서 거의 완전히 회복되었다고 추정합니다.

"대중 시장 바카라는 2019년 연간 수준의 91%에 불과했지만, 2023년 4분기 수준은 2019년 4분기를 초과했습니다."라고 신용평가사는 관찰했습니다.

또한 다음과 같이 덧붙였습니다: "게임 매출의 빠른 성장에도 불구하고 방문 및 항공사 수용 능력은 2019년 수준 이하로 유지되고 있으며, 이러한 지표의 반등은 단기적으로 추가 매출 성장의 또 다른 원천이 될 것입니다."

미국에서는 라스베이거스의 부동산 외에도 매사추세츠의 앙코르 보스턴 하버도 운영하고 있습니다.

윈 리조트는 아랍에미리트(UAE) 라스 알 카이마에서 카지노 계획을 추진하고 있습니다. UAE의 윈 알 마르잔 섬은 현지 파트너가 참여하는 39억 달러 규모의 벤처로, 윈 리조트가 40%의 지분 투자를 맡게 됩니다.

이 그룹은 또한 뉴욕 다운타운의 세 가지 라이선스 중 하나를 신청 중입니다. 2022년 9월, 윈 리조트는 미국에 본사를 둔 부동산 회사 Related Companies LP와 파트너십을 맺고 뉴욕시 허드슨 야드의 미개발 부지에 카지노 리조트를 개발하기 위한 입찰을 진행한다고 발표했습니다.

피치는 라스베이거스와 마카오에서의 실적이 "계속 개선되고 있다"면서 "EBITDA 성장과 부분 부채 감소를 통해 2023년 7배 미만에서 2025년 5배 미만으로 예상 임대 비용(EBITDAR) 레버리지를 더한 그룹의 이자, 과세, 감가상각 및 상각 전 수익이 개선될 것"으로 예상하고 있습니다

피치는 윈 그룹이 2025년까지 "예측 기간 동안" 새로운 현금 흐름이 긍정적일 것으로 예상하고 있습니다. 이 그룹은 28억 달러의 현금, 7억 9,200만 달러의 단기 투자, 7억 3,700만 달러의 가용성을 보유하고 있으며, 이는 "견조한" 유동성을 반영하는 리볼빙 대출 시설을 통해 이루어집니다.

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